IPO研究室
5月底，天水众兴菌业科技股份有限公司（以下简称“众兴菌业”）已经披露招股书，迈出了IPO关键一步。
招股书宣称，公司专业从事食用菌的研发、生产与销售，依靠技术领先优势，公司已经成为国内领先的食用菌工厂高科技生产企业。《理财周刊》通过整理其公司招股说明书申报稿发现，公司近年来随着越来越多的资金进入，众兴菌业盈利能力受到严峻挑战，因而其募投项目前景到底如何，目前不得而知。此外，该公司高科技公司身份存在疑点，而其上市前后针对分红的态度，也让人难以接受。
利润回落募投项目前景存疑
近年来金针菇价格一直处于下滑趋势，这将导致众兴菌业募投项目前景难料。
近年来，良好的市场前景吸引着风险投资、股权投资基金等新的投资者涉足食用菌行业。随着生产厂商的扩张，相互之间市场竞争将加剧，从而使得食用菌产品平均价格出现初步下滑的趋势，以金针菇为例，2011年度、2012年度和2013年度，公司产品销售价格为9.07元/千克、6.98元/千克和5.77元/千克，下降明显。
但众兴菌业却准备逆市扩张，进一步扩大金针菇的生产规模。根据其募投计划，公司将建年产12600吨金针菇生产线建设项目，总投资额达15496万元，约占募投资金的三分之一。
其实，众兴菌业已经显露疲态，净利润在2013年出现回落迹象。目前，众兴菌业的主营业务收入主要靠金针菇，数据表明，2011～2013年度，金针菇销售金额分别13126.83万元、19033.00万元和26346.60万元，占主营业务收入的比例分别为100%、99.99%和99.99%。由于主营产品价格的回落，已导致其利润增速大幅回落，数据表明，2011～2013年度，其净利润分别为4357.61万元、6398.85万元和5470.13万元，同比增幅分别为66.65%、46.84%和-14.51%。而如果剔除政府补助因素在内，众兴菌业利润下滑会更加让人触目惊心。数据表明，截止到2011年末、2012年末和2013年末，公司的其他非流动负债金额分别为1422.37万元、2799.05万元和4048.70万元，占非流动负债的比例分别为22.82%、18.17%和12.17%。报告期内，公司的其他非流动负债均为递延收益，均来自与资产相关的政府补助。报告期内，公司的其他非流动负债情况中，食用菌种植扩建项目、食用菌循环经济产业链建设项目、光伏发电示范项目建设补助专项资金、山东和江苏新兴产业和重点行业发展专项资金金额较大。
